Økningen i Kinas imaginære avstand fra sine vestlige handelspartnere er åpenbart foreskrevet innenfor en større makroøkonomisk ramme. Aksentueringen av det ideologisk-politiske skillet fører allerede til en merkbar frakobling av økonomisk dynamikk, noe som kan resultere i økonomisk divergens på mellomlang sikt. Samtidig utvikler prosessen med asynkronisering seg under forhold med enestående flyt av global kapital. Dette gjør situasjonen ny og konsekvensene er ikke enkle å forutse, spesielt hvis Matouš-forsterkningseffekten vil være tilstede.

Trusselen om deflasjon henger over Kina

Sentralbanker i utviklede økonomier går inn i en avansert fase med pengepolitisk innstramming med sikte på å bringe konsumprisveksten under kontroll og til slutt bringe den tilbake mot inflasjonsmålet. Kinas pengemyndighet kuttet på sin side igjen styringsrenten til rekordlave 3,55 %, mens inflasjonen fra år til år falt til null i juni.

Produsentprisene fortsetter å synke ganske kraftig og vil påvirke konsumprisene de neste månedene. Hånd i hånd med anemisk bedring etter pandemiske nedleggelser Den kinesiske økonomien står i fare for å oppleve en deflasjonsepisode.

Kina forsyner Russland med biler, det største eksportmarkedet så langt i år

Penger

Kinesiske bilprodusenter eksporterte flest biler til Russland i de første fem månedene i år. De utnyttet det faktum at globale bilprodusenter trakk seg ut av landet på grunn av den pågående konflikten mellom Russland og Ukraina.

frites

Les artikkelen

Samtidig er ikke deflasjon bra for økonomisk utvikling. Hvis utsiktene til lavere priser tas med i husholdningenes forventninger, kan det diskresjonære forbruket i sin tur reduseres. Forventningen om høyere reell kjøpekraft til lavere fremtidige priser er rett og slett et kraftig motiv for å utsette kjøpet. De generelt lavere prisutsiktene kompliserer også forretningsbeslutninger om lagerstyring og faste investeringer. Hvem ville kjøpt nå hvis de kunne få materialet billigere senere, eller realisere et tap ved salg av ferdigvarene?

Mer dyptgripende, deflasjon reduserer fleksibiliteten til økonomien, for man kan ikke la uproduktive sektorer dø ved å bare la inflasjonen svekke reallønnen i den respektive sektor.

Samtidig ønsker ikke Kina å tolerere en valuta som er for svak, fordi en svak valuta på mellomlang sikt signaliserer svekket strukturell helse i økonomien. Dermed reduserte People’s Bank of China satsen på minimumsvalutareserver to ganger i fjor for å undertrykke svekkelsen av yuanen. Tilsynelatende er han i en dilemmasituasjon hvor han må velge noe for noe, som vanligvis ikke er hyggelig og medfører økt risiko.

Vurder også den endrede demografien, der Kinas befolkning stagnerte for første gang i fjor, men arbeidsstyrken har ikke vokst på flere år. Det er derfor godt mulig at kinesisk økonomi vil bli konfrontert med en japansk episode.

Kina forsyner Russland med biler, det største eksportmarkedet så langt i år

Penger

Kinesiske bilprodusenter eksporterte flest biler til Russland i de første fem månedene i år. De utnyttet det faktum at globale bilprodusenter trakk seg ut av landet på grunn av den pågående konflikten mellom Russland og Ukraina.

frites

Les artikkelen

Rollen som en upålitelig leverandør har sine fallgruver

Noen ser frem til en betydelig finanspolitisk stimulans som vil tillate økonomien å trekke pusten. Selvfølgelig vil partiet styre og finansstøtten kommer. Det er imidlertid flere hindringer. For det første er gamle vekstmønstre som reagerer godt på finanspolitiske stimulanser mettet og deres inkrementelle bidrag til økonomiske resultater er svekket.

For det andre er gjelden til den kinesiske økonomien på globalt og regionalt nivå allerede høy. Kinas offentlige gjeld nådde 71 % av BNP i 2021, mer enn det dobbelte av tallet for et tiår siden. Samtidig har den samlede fortjenesten til kinesiske selskaper stått stille i lang tid, og den pågående handelskonflikten med USA vil ikke hjelpe dem. Potensialet for vekst i finansutgiftene er lett, inntektene vil i beste fall stagnere under uendrede finanspolitiske forhold.

Å bli en teknologileder er et av Kinas uttalte mål. Det kan diskuteres om dette er gjennomførbart i et sterkt autoritært miljø. Selvfølgelig kan du se hvor Kina allerede har kommet: i noen sektorer er det faktisk den ledende produsenten. derimot denne økonomiske og teknologiske konvergensen skjedde på den allment aksepterte premissen fra det siste tiåret om at regimet gradvis ville liberalisere og skifte verdi mot demokratiske handelspartnere. Denne forutsetningen gjelder ikke lenger. Det er ganske åpenbart at Xi Jinping har fullstendig endret den ideologiske og politiske retningen i landet.

Tvert imot er det en risiko for at Kina finner seg selv i rollen som en upålitelig leverandør. Vil Vesten begrense eksporten av strategisk teknologi i mikrobrikkesegmentet? Kina vil svare med å begrense eksporten av sensitive materialer som gallium og germanium. Forskjellen er åpenbar ved første øyekast: teknologisk kunnskap versus materialer. Svaret fra eierne av teknologien er enkelt.

USA og Kina kan ha et sunt forhold, sier USAs finansminister Yellen

Politikk

USA og Kina har betydelige uenigheter, men de kan ha et sunt forhold, sier USAs finansminister Janet Yellen. Hun fortalte Beijing på slutten av sitt fire dager lange besøk. Dette, i likhet med USAs utenriksminister Antony Blinkens reise til det asiatiske landet i juni, var ment å bidra til å forbedre forholdet mellom de to stormaktene.

CTK

Les artikkelen

I USA er kappløpet for teknologisk krevende undervannsutvinning av metaller og sjeldne jordarter og deteksjon av deres avsetninger på havbunnen ved hjelp av kunstig intelligens i full gang. Silicon Valleys nyeste enhjørning er akkurat den slags gruve-pioner. Det er ventet at produksjonsfasen kan starte neste år. Norge har nylig gjort fremskritt i retning av undervannsgruvedrift på sin kontinentalsokkel. Den fokuserer på kobber, sink, kobolt og sjeldne jordarter. Dyphavsgruvedrift i internasjonalt farvann er ennå ikke lovlig, men det kan endre seg i år.

Den gjensidige avhengigheten mellom amerikanske og kinesiske økonomier fortsetter, og det samme gjør produksjonsavhengigheten i visse segmenter. Uansett er motivasjonen for endring på bordet og aktiviteter som tar sikte på å redusere denne gjensidige avhengigheten betydelig utvikler seg ganske febrilsk. Mister du troen på bakgårdsleverandøren din (av teknologi eller materialer), er det mye du midlertidig kan gjøre for å dempe de akutte effektene, som å sende finansministeren på besøk. Samtidig vil du bruke all din styrke og bruke tilgjengelige midler for å redusere usikkerheten igjen til et minimum på mellomlang sikt.

Relativ fordel slutter å være hjørnesteinen i forretningsforhold, sikkerhet blir en. Investeringer i andre amerikanske gruver er på vei til å nå rekordhøye. Forsvarsbudsjettet, som en anstendig andel av forskning og utvikling er knyttet til, vil øke.

Asynkron økonomisk vekst og flytende kapital

Denne situasjonen vil komme resten av Asia til gode på lang sikt, som er mindre strenge med sine demokratiske partnere. Samtidig har den en attraktiv kraft i form av billig arbeidskraft. Det vil ta tid å bygge infrastrukturen, flytte produksjonskapasiteten og lære opp den nye arbeidsstyrken. På den annen side vil multinasjonale selskaper få en betydelig diversifisert leverandørbase, noe som fundamentalt vil redusere deres samlede geopolitiske risiko. Kombinasjonen av pandemien og risikabelt Kina utløste disse strukturelle endringene.

Kina bøter internettgiganten Ant Group på 1 milliard dollar

Bedriftsnyheter

Ant Group må betale en bot på over 21 milliarder kroner. Det avslutter en årelang etterforskning av Kinas fintech-sektor utført av lokale regulatorer.

Zdenek Pečeny

Les artikkelen

Fra et globalt synspunkt forlater vi derfor modellen fra det foregående tiåret, der stadig tettere produksjonsforbindelser førte til en sterkere synkronisering av økonomisk vekst med økende permeabilitet for kapitalstrømmer. I dag løsnes gjensidige bånd med mål om å redusere gjensidig avhengighet. Konsekvensen vil være vesentlig forskjellige økonomiske forhold i ulike regioner når det gjelder realekspansjon, utforming av pengepolitikken eller utviklingen av valutakurser.

Tilbakemeldinger og tilleggseffekter gjelder i stor grad økonomienes funksjon. Strømmen av globale varme penger til regionale vekstsentre kan føre til en styrking av Matouš-effekten: til de som har, vil mer bli gitt og lagt til. Den som ikke har, selv det han har, skal bli tatt fra ham. Tiåret med global økonomisk konvergens kan godt være i ferd med å forsvinne ned i historiens avgrunn.

Les flere kommentarer fra J&T-analytiker David Havrlant her